在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只东莞属于几线城市(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐ东莞属于几线城市n)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高东莞属于几线城市溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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