近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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