本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四(sì)，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行(xíng)日(rì)前将中(zhōng)国股(gǔ)票(piào)评(píng)级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人eight: 24px;'>主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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