国内“五一”假期来了，但(dàn)海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国(guó)多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息(xī)会(huì)议，市场普遍(biàn)预期(qī)将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下，节后(hòu)市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低。目(mù)前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他(tā)银行(xíng)进行(xíng)协调(diào)会(huì)议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储(chǔ)难(nán)辞(cí)其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美(měi)联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查(chá)员未(wèi)能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却(què)没有采(cǎi)取足够(gòu)的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都(dōu)和美(měi)联(lián)储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为，其银行业(yè)审查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查(chá)报告(gào)或(huò)警告(gào)，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联(lián)储忽视(shì)了(le)范围更(gèng)广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却显(xiǎn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风(fēng)险还被评(píng)为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以便让银(yín)行(xíng)的(de)资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达(dá)州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为4月(yuè)12日(rì)至4月(yuè)14日(rì)期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的(de)基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方(fāng)政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施(shī)包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品(pǐn)实(shí)施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的(de)通胀指标之一。此次(cì)公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美(měi)国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息(xī)的(de)可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货(huò)小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看(kàn)，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美(měi)联储(chǔ)5月份加(jiā)息基(jī)本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏(hóng)观审慎(shèn)两难(nán)的(de)抉(jué)择(zé)。随(suí)着此前银行业(yè)危机的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度经济的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)以及下行压(yā)力已经持续(xù)增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且(qiě)对未来(lái)加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望(wàng)公布(bù)，因此会议重点在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的(de)会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策以及银(yín)行业危机(jī)引(yǐn)发的(de)信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市(shì)场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于(yú)目前(qián)金融以及(jí)经济风险的(de)判断(duàn)，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他(tā)认为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央(yāng)行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之间(jiān)的预期(qī)差，以及美国经(jīng)济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触(chù)及(jí)经济(jì)衰(shuāi)退以及(jí)美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储还需在(zài)更多数(shù)据指引以(yǐ)及银(yín)行(xíng)风险事(shì)件落地后，再(zài)相机(jī)作出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走一(yī)步看一步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的(de)是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压(yā)力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的(de)预(yù)期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下(xià)，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议(yì)落(luò)地，他预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储议息会(huì)议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债(zhài)务(wù)上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来更加明(míng)确的(de)方向性行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语