大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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