“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联(lián)储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收(s上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？hōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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