本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开(kāi)序(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗xù)幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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