调油逻(luó)辑提(tí)振成本(běn)价格，从而能够推升(shēng)芳烃(tīng)价格，去年二(èr)季度(dù)芳烃市场的热(rè)度之高也正是由这个逻(luó)辑主(zhǔ)导。然(rán)而，今(jīn)年与去年(nián)的步调明显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月(yuè)18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面已连续(xù)出现了9连跌，从(cóng)走(zǒu)势上来看，两品(pǐn)种的表现远超市场预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收(shōu)于5620肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西元/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌372元/吨(dūn)，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于(yú)8251元/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌(diē)438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两方(fāng)面，一方(fāng)面由(yóu)于近期原(yuán)油大跌，另一方面(miàn)近期成品(pǐn)油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧美的滞(zhì)涨格局，以及美国的(de)加(jiā)息(xī)预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰退的预期(qī)再(zài)起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还(hái)没有落地(dì)，原油近期回(huí)补(bǔ)前期(qī)缺口后(hòu)继续(xù)下行，对于化工特别(bié)是与(yǔ)之相关性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油裂差出现下(xià)滑(huá)，同时美(měi)国汽油库存在4月份去库速率减(jiǎn)缓，使得市场对于美国(guó)调油需求(qiú)的(de)预期(qī)边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访(fǎng)中(zhōng)，记者了(le)解到，美(měi)国夏油对于辛烷值的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势相(xiāng)对偏弱，且去(qù)年调(diào)油逻辑发生的时间在(zài)5月发酵、6月初(chū)达(dá)到(dào)顶峰，今(jīn)年调油逻(luó)辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物(wù)产中大期货(huò)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯表示，发生这一现象(xiàng)的原(yuán)因更多是始于路径依赖，去(qù)年极端的(de)调油行情使得市场预期今(jīn)年调(diào)油逻辑发生的(de)概率仍(réng)较大，调(diào)油商提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在(zài)她看来，去(qù)年(nián)调油逻辑(jí)是调油实实(shí)在在发生，反(fǎn)映(yìng)在(zài)MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往年(nián)同期高位(wèi)，但当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)。

　　郑(zhèng)邮飞告(gào)诉(sù)记者，今年芳烃调油逻辑与去年在(zài)细(xì)节与节奏上又有差(chà)异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市(shì)场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷值调油(yóu)料的短缺没有提早预期(qī)，导致旺(wàng)季来(lái)临后行情一触即发(fā)，而经历过去年的大(dà)幅波动，随后调油(yóu)商(shāng)对(duì)于(yú)今年已经(jīng)提早有所(suǒ)准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保(bǎo)持(chí)相对高位，给亚洲芳烃流(liú)向美国创(chuàng)造套利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今(jīn)韩国出(chū)口美(měi)国芳烃的(de)数量保持相对高位可(kě)以一(yī)窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃(tīng)装置的检(jiǎn)修(xiū)预(yù)期，今(jīn)年(nián)市场的(de)调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅(xùn)速将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价(jià)格也在(zài)3月中旬开始启动，这(zhè)明显早于去年。但我们(men)也看到了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位徘徊的状态，意(yì)味(wèi)着调油逻辑已经在芳(fāng)烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融(róng)融(róng)达期(qī)货(huò)分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和(hé)去年芳烃走势存在着(zhe)节奏的差异，去年(nián)5月份是(shì)是炒作调油需求的主要时期，而今年(nián)市场提前(qián)到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年(nián)调油逻辑应该不及去年。“去年(nián)受俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)影响，欧(ōu)美地区(qū)成(chéng)品油供需突然(rán)变得(dé)紧(jǐn)张，油品裂解利润非常好，调油逻辑(jí)兴起。而今年的问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油(yóu)品需求(qiú)面临走(zǒu)弱，从盘(pán)面也可以看(kàn)到(dào)，3月份市场因(yīn)炒作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后，油(yóu)品利(lì)润却回落(luò)，并(bìng)拖累形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油(yóu)主(zhǔ)要是由于(yú)俄乌冲突肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西导致原油(yóu)的出口受(shòu)限以(yǐ)及疫(yì)情影响下美(měi)国炼厂大幅(fú)关停引起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致了美亚套(tào)利窗口(kǒu)的打开，亚洲芳烃运往(wǎng)美(měi)国，原(yuán)料端紧缺助推(tuī)PTA价格的大(dà)幅走高(gāo)。今年看工(gōng)厂对于(yú)调油行情有所准备，整(zhěng)体缺量需求将(jiāng)不如去年。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　在银河期货分析师隋斐看来(lái)，二季度美国(guó)出行(xíng)旺季下调(diào)油需求被赋予期待，然而有了(le)去年(nián)二季度调油需求增加下亚美套(tào)利利润可观的经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工厂(chǎng)签订了长(zhǎng)约，今年的出口周期有所提(tí)前(qián)。

　　从今年韩国运往(wǎng)美国(guó)的芳烃(tīng)出口量观察，整体(tǐ)1—3月出口(kǒu)量已(yǐ)达去年调油季出(chū)口总量的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产企业(yè)签订(dìng)合同多采用FOB模式(shì)，便(biàn)于其(qí)在(zài)窗口(kǒu)打(dǎ)开后及(jí)时(shí)变更流向。

　　“从辛(xīn)烷值(zhí)观(guān)察今年调(diào)油大概率(lǜ)仍将发生(shēng)，但是(shì)整体(tǐ)对(duì)于(yú)芳(fāng)烃(tīng)价格(gé)的提振高度将(jiāng)极(jí)大可能(néng)不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动(dòng)加剧(jù)，近(jìn)期原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势下(xià)降(jiàng)，在对未(wèi)来需求的不确定和经济可能衰退(tuì)的背景(jǐng)下调油需求出现了不(bù)稳定的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)的基本面来看，实则呈现(xiàn)边际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石(shí)化(huà)和嘉通能源(yuán)两套(tào)年产能共500万吨新装置投产和下游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解(jiě)，PTA供(gōng)需边际(jì)相对走(zǒu)弱；苯(běn)乙烯供应端(duān)在4月淄博俊辰50万吨(dūn)新装(zhuāng)置投产下北方(fāng)低价货源冲(chōng)击华东，下(xià)游硬胶(jiāo)产品利润不佳(jiā)，成(chéng)品库存(cún)偏高(gāo)的局(jú)面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港(gǎng)库存(cún)及上游(yóu)纯苯港口库存(cún)攀升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑边际弱(ruò)化(huà)，但是(shì)现在还没(méi)有真正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开始美国汽(qì)油(yóu)消费走强，预计芳烃估(gū)值(zhí)仍将保持高(gāo)位(wèi)，但是在当(dāng)前衰退预期以及美(měi)联储加息背景下，成品油消费的成色或较(jiào)预(yù)期大打(dǎ)折扣(kòu)，芳烃前期(qī)相对原油的价差高点已经看到，调油逻辑再继续大幅发(fā)酵(jiào)的概率(lǜ)降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系(xì)产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供需(xū)基(jī)本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月(yuè)，市场(chǎng)的交易重心转向了2309 合约，在距(jù)离9月(yuè)相对较长的时间(jiān)下市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西斐表示，从基本(běn)面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于(yú)大幅累库(kù)，成本端(duān)的(de)扰动对 PTA 来说(shuō)将(jiāng)更(gèng)加敏感。就(jiù)苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)而言，目前国(guó)内纯苯下游品(pǐn)种中除了(le)苯胺盈利之外其他下游(yóu)盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库(kù)存(cún)去库力度减(jiǎn)弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临成品库存偏高和利润不(bù)佳的局面(miàn)，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力，短期来看(kàn)价格向上(shàng)的(de)驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西