今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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