AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shà纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ng)的(de)一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(y纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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