2022年是国内(nèi)实施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的(de)攻(g吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗ōng)坚之年，作为新能源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在(zài)政(zhèng)策扶持和行业(yè)高成(chéng)长性背景(jǐng)下(xià)，上市企(qǐ)业(yè)产量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增长，但(dàn)行(xíng)业内(nèi)上中下游板块的(de)盈利(lì)能力(lì)分化严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究院的数据显(xiǎn)示，光伏(fú)设备产业链盈(yíng)利参(cān)差(chà)不齐(qí)。光伏设备行业主(zhǔ)要分为5大板(bǎn)块，分别(bié)是(shì)上(shàng)游的硅(guī)料硅片生产(chǎn)加工板块，中下游的光(guāng)伏(fú)加工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现(xiàn)金字(zì)塔结构，上游(yóu)板(bǎn)块处于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结(jié)合(hé)对企业(yè)经营数据变化的分(fēn)析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与去库存阶(jiē)段，这对于中(zhōng)下(xià)游企业来(lái)说意味着原(yuán)材料(liào)成本得(dé)到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿(yì)，八(bā)成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略(lüè)”背景下(xià)，作为清洁能源重要方向的光伏设(shè)备(bèi)，市场(chǎng)加大对上市公(gōng)司(sī)的(de)扶(fú)持(chí)力(lì)度(dù)。金融(róng)界(jiè)上市公司研究院统(tǒng)计发现，行业(yè)中48家上市(shì)公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获(huò)得政府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府(fǔ)加大扶持背后，与之同步的(de)是上市(shì)企业经营规模不断(duàn)扩大，利润增速(sù)可观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造端(duān)产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来看，2018年光(guāng)伏设备行(xíng)业实现归(guī)母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速(sù)达到162.11％，增速(sù)在(zài)200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速(sù)居行业第2。公(gōng)司在去年电池片(piàn)环节(jié)尤其是(shì)大(dà)尺寸电池处于(yú)供不(bù)应求(qiú)的状态，年(nián)内(nèi)累计实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业(yè)归母净利润增速居前的(de)企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分(fēn)点，3家企(qǐ)业(yè)净利(lì)润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游(yóu)呈现的(de)结果参差不齐(qí)，上游硅料(liào)硅(guī)片享(xiǎng)受到光伏产(chǎn)业(yè)的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下(xià)游多数板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光伏(fú)电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛(máo)利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)的(de)原材料方(fāng)，硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格持续高位运行(xíng)，硅(guī)片需求(qiú)端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料(liào)企(qǐ)业(yè)签订巨额订单，提前完(wán)成备(bèi)货。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升(shēng)，指出(chū)受益于(yú)多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进而带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形(xíng)成规模效应。这(zhè)一板块仅有(yǒu)3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增速为172％，特(tè)别是大(dà)全能源2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大(dà)全能源(yuán)和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整(zhěng)体归母净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相(xiāng)比风光的(de)上(shàng)游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂(chǎng)商较多，企业(yè)间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游(yóu)板块2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)下行趋势(shì)，45家企业平均毛利(lì)率下滑(huá)0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是(shì)中下游45家企(qǐ)业2022年归母净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献(xiàn)没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中下(xià)游领域的光(guāng)伏加工(gōng)设(shè)备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光(guāng)伏辅(fǔ)材和光伏电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别(bié)是(shì)光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业(yè)不(bù)同板块的毛利(lì)率情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司(sī)，平均(jūn)毛(máo)利率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于沪深300的(de)头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板(bǎn)块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖(gài)18家(jiā)企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来(lái)逐年下滑(huá)，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器(qì)板(bǎn)块有(yǒu)6家企业，数量相对较(jiào)少(shǎo)，板(bǎn)块(kuài)整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公(gōng)司去年逆变器全球出(chū)货量达(dá)77GW，逆变设备(bèi)全(quán)球累(lèi)计装机(jī)量已突破(pò)340GW，逆变器在全球主流市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料(liào)硅片存货周(zhōu)转速度放慢，中(zhōng)下游盈利能(néng)力有望改善(shàn)

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行(xíng)业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格自(zì)高位走出下行(xíng)趋势，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅(guī)等(děng)硅片(piàn)的阶段高点，多数硅片(piàn)价格下跌幅(fú)度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看出硅片价(jià)格下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全(quán)能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同(tóng)期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是(shì)环比(bǐ)还是同比，相较而言都有明(míng)显下行趋势，说(shuō)明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为例(lì)，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅(guī)片企业(yè)存货周转率变化(huà)趋势

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游硅料硅(guī)片面临短期供过于求(qiú)的局面，在清理(lǐ)库存的阶(jiē)段下(xià)，硅(guī)片价格还有进一步下(xià)行(xíng)空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块，将能(néng)较好控制原材(cái)料成本，对提升毛利率、营收率(lǜ)等有一定帮(bāng)助(zhù)。

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