随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zh每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头(tó每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下u)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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