5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增世界上哪个国家女人最开放幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济世界上哪个国家女人最开放下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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