财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xi蒙古女人为什么不能碰āng)关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。蒙古女人为什么不能碰

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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