“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(ch数学集合符号大全图解，数学数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义集合符号大全及意义ū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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