中国金融行业加速对外(wài)开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金(jīn)融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参一控”问题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞(jìng)争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成(chéng)为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会(huì)批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费(fèi)从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会批(pī)复(fù)，成(chéng)立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其(qí)证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，目标客群(qún)机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入(rù)中国时间最早的(de)一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家(jiā)内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)和瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督管理(lǐ)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月(yuè)底前(qián)完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资(zī)控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作(zuò)为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来(lái)的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能导(dǎo)致正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长对公司持续经营能力(lì)产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不(bù)得(dé)超过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券的牌(pái)照或将面临(lín)“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)财(cái)富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力(lì)，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具有野村集(jí)团特色的(de)高质量财富(fù)管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新产品和服务的研(yán)发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门(mén)为(wèi)在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财(cái)富(fù)管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三(sān)方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产品的研发(fā)，为客户(hù)提供直接(jiē)对(duì)接境外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东(dōng)打造私(sī)人财(cái)富管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行(xíng)股东(dōng)背景的券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财(cái)富管理业务的运作。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海证券(quàn)为平(píng)台，依(yī)托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私人银行(xíng)，致力为(wèi)高净值和超(chāo)高(gāo)净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达(dá)成(chéng)战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财(cái)富管理部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资(zī)产配置和(hé)满足客(kè)户全(quán)生命周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多(duō)支(zhī)产品为客户在同一策略下(xià)提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开(kāi)放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外(wài)商独资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利(lì)金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负(fù)责(zé)人(rén)普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国(guó)资(zī)本(běn)市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和投(tóu)资，期(qī)待实(shí)现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产(chǎn)管(guǎn)理机(jī)构等(děng)加速(sù)布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带来(lái)了国(guó)际金融机(jī)构(gòu)全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业(yè)集中度(dù)稳中有(yǒu)升(shēng)，头部(bù)券(quàn)商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理(lǐ)念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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