钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离(lí)子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应(yīng)用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计202三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么3年(nián)公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价(jià三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术(shù)不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工(gōng)业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资(zī)子(zi)公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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