昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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