衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意(yì)外(wài)反弹

　　4月27日(rì)周四(sì)，美国商务(wù)部经济分析局公(gōng)布数据显示，美国一季度实际GDP年化季(jì)环比初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓(huǎn)，为(wèi)连续两个(gè)季度放缓，且(qiě)远不及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发之前的10年里(lǐ)，美国每年(nián)的GDP增(zēng)速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长(zhǎng)的(de)项目主要有消费者(zhě)支出(chū)、出口、联(lián)邦政府、州和(hé)地方政府(fǔ)支出(chū)以及(jí)非住宅固定(dìng)投资，拖(tuō)累项(xiàng)主要包括进口、私人库存投资和住宅(zhái)固定投资。经济(jì)分析局表示(shì)，一季度GDP增(zēng)速较去年第(dì)四季度(dù)放缓的主要原因是(shì)私人库存(cún)投资回落以及非(fēi)住宅(zhái)固定(dìng)投资放缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最大的组成部分(fēn)——占据GDP约68％的(de)个人消费支出环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人(rén)消费(fèi)支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于(yú)前一季度的0.7％；

　　固(gù)定(dìng)投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季度的0.68％有(yǒu)所放缓，但为连续第(dì)四个季(jì)度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投(tóu)资连续第八(bā)个季度拖(tuō)累GDP增长，但程度较小。最大的(de)拖(tuō)累项是私(sī)人库存的变化，拖(tuō)累(lèi)GDP下(xià什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)滑2.26％，且(qiě)为(wèi)新冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经济增速大(dà)幅放缓的同时，通(tōng)胀再次升温。美(měi)联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季(jì)度年化季环比初为(wèi)3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环(huán)比上升4.9％，高于(yú)前(qián)值4.4％和(hé)预期4.7％。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，这是核心PCE连续第五次“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣押一(yī)艘美国(guó)船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队(duì)发表声(shēng)明(míng)称，扣(kòu)押了(le)一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只(zhǐ)在(zài)印度洋北部发生(shēng)事故，导致(zhì)伊朗船(chuán)只上的2人死亡，数人受伤，不明船只的行为违反(fǎn)了国际法(fǎ)。在(zài)伊朗船只(zhǐ)向海上监视(shì)和救援中心发送请求后，伊朗海军(jūn)立即开始拦截并(bìng)识别该未(wèi)知船只。在伊朗海军(jūn)驱(qū)逐舰(jiàn)的拦截行(xíng)动中(zhōng)，不明船(chuán)只的(de)自动全球(qiú)定(dìng)位(wèi)发(fā)送系(xì)统被(bèi)关闭并频繁(fán)改变航线(xiàn)。在伊(yī)朗司法(fǎ)当局的许可下(xià)，海军出动直升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领海。

　　声明指出，上述的不(bù)明船只属于美国(guó)，挂(guà)着马(mǎ)绍尔群岛的(de)旗帜航行(xíng)。

　　据法新(xīn)社消息称(chēng)，美国海军表示，伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海军27日在阿(ā)曼(màn)湾扣押(yā)了(le)一艘油轮，美方要求(qiú)立即释放这艘油轮。报道称，美国海军(jūn)驻巴林的第五舰队在一份声(shēng)明中称，一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗(qí)帜的油轮(lún)，在阿(ā)曼湾(wān)过(guò)境(jìng)国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队海军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝光(guāng)与冒牌乌克兰总统“友好(hǎo)”通(tōng)话(huà)，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒(méi)体(tǐ)曝光(guāng)的视频显(xiǎn)示(shì)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被(bèi)骗了。

　　俄罗斯国家电视台(tái)新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)的俄罗斯人通(tōng)了电话。鲍威(wēi)尔误(wù)认为对方是泽连斯基，回答了从(cóng)通胀前景到俄罗斯央行等主题的一系列问(wèn)题。

　　美(měi)联储(chǔ)的(de)一(yī)名发言人美东(dōng)时间(jiān)4月27日周四确认，鲍威尔有过通(tōng)话，称此事(shì)发生(shēng)在今年1月，否认存在(zài)泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威(wēi)尔主(zhǔ)席1月(yuè)参加(jiā)了(le)一次谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一(yī)次友好的(de)谈话，是我们(men)在这个充满(mǎn)挑战的时(shí)刻支持乌克兰人(rén)民的背景下进行。没有谈(tán)到(dào)敏感和机密(mì)的(de)信息。”

　　美联储认为，曝(pù)光(guāng)的视频似乎经过编(biān)辑，无(wú)法确认(rèn)准确性。上述发(fā)言(yán)人还说，通话事(shì)件已(yǐ)报交有关执(zhí)法部门(mén)，出(chū)于对他们工作的尊重，美联储(chǔ)不会进(jìn)一(yī)步(bù)置(zhì)评。

　　媒(méi)体评论(lùn)称，这番言论看似四平八稳(wěn)、无伤大雅，但(dàn)事实就是，骗子能通过恶作剧的电(diàn)话接(jiē)触到鲍威尔(ěr)，这种事实可能会导致美(měi)联储的安(ān)全性遭到质疑。对鲍威尔(ěr)受骗的担忧主要是基于(yú)美(měi)联储作为主要央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高(gāo)官的(de)言论通常受到投资者和商界人士的密(mì)切(qiè)关注，有时会引发(fā)股(gǔ)市波(bō)动。而(ér)且，美联储官员同他人的私下会面时常(cháng)引发争议，因(yīn)为外界(jiè)认为，联储官员的言(yán)论可能让(ràng)在场的人掌握先机(jī)。

　　外界注意到(dào)，这次让(ràng)鲍威尔上当的(de)两(liǎng)人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名(míng)之辈。有媒体指出，两人(rén)这(zhè)些年不止一次成功骗取(qǔ)国外政客(kè)和他们通(tōng)话，而且通常将(jiāng)将通话(huà)视频公之(zhī)于众，就是为了(le)恶搞西方国家的决策者。

　　据(jù)两人公布的视频，两人曾假扮(bàn)乌克(kè)兰前总(zǒng)统波(bō)罗申科(kē)和德国前(qián)总理默克尔通话，默克(kè)尔当(dāng)时觉得可疑(yí)，但没有在对话中(zhōng)直接(jiē)问他(tā)们是不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧(ōu)洲央行行长拉(lā)加德通话。

　　原油基本面(miàn)未变 关注宏观(guān)层面不确定性

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国(guó)内(nèi)外油价出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。4月26日晚间什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，国际油(yóu)价出现大跌，基(jī)本跌回OPEC减产(chǎn)前的价(jià)格(gé)。周四，内(nèi)盘(pán)SC原油主力合约(yuē)大(dà)跌5.26％，截(jié)至(zhì)下午(wǔ)收(shōu)盘报收526.1元(yuán)/桶；外盘(pán)油价(jià)则(zé)出现(xiàn)小幅上(shàng)涨，布(bù)伦(lún)特原(yuán)油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均(jūn)不到(dào)1％。

　　光大期货能(néng)源化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货日(rì)报记(jì)者采访时表(biǎo)示，昨(zuó)天(tiān)白天，内盘(pán)SC原(yuán)油基本跟随昨晚(wǎn)外(wài)盘出(chū)现大幅下挫，但外(wài)盘(pán)原油(yóu)有(yǒu)所(suǒ)企稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复。

　　谈(tán)及为何内盘表现(xiàn)弱于外盘，海(hǎi)通期货能源化(huà)工研(yán)究中心负责人杨安表(biǎo)示，一方(fāng)面是(shì)由于近(jìn)期油轮运费(fèi)回落，运输成本下降，让(ràng)内外(wài)盘(pán)价差有所走弱。另一方面(miàn)是当前国内(nèi)即将迎来五一假(jiǎ)期，而目前国际市场宏观风险(xiǎn)具有很大不确定(dìng)性，恰逢油价大幅回(huí)调之际，市场避险情绪高涨(zhǎng)，国(guó)内投(tóu)资者担忧(yōu)情(qíng)绪更为明显，也使得内(nèi)盘原油跌(diē)幅超过(guò)外盘。

　　从(cóng)近(jìn)期来看，杨安(ān)告诉记者，美国银行业危机(jī)风波再起，叠加美国债务(wù)压力及经济衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)可能削弱欧美能源需求，风险资(zī)产(chǎn)面临(lín)较大压力(lì)，从而推动本(běn)周油价油价下(xià)跌。而原油作为金融属性最(zuì)强的大宗商(shāng)品(pǐn)，在此前3月份就曾因银行业(yè)危机出现暴跌，此(cǐ)次美国银行业风险(xiǎn)再次升温继续(xù)引发市场恐慌，原油(yóu)的下(xià)跌带有明显的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货(huò)能源(yuán)化工分析(xī)师杜冰沁也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)日宏观情绪(xù)导致油价再(zài)度(dù)承压(yā)。随着美联储加(jiā)息(xī)会议(yì)的(de)临近，美国第一(yī)共(gòng)和银行的财报和股价表现或显示银行业危(wēi)机(jī)仍未结束，叠(dié)加欧(ōu)美经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)仍然欠佳，美国消费者信(xìn)心本月降至(zhì)去年7月以来的最低水平，市场对于美联储加息和海外(wài)经济衰退的担忧持续(xù)升温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，近期主导(dǎo)原油(yóu)市场走(zǒu)势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看(kàn)，美国银行业危机风险在未(wèi)来一段时间内仍将(jiāng)不时困扰市(shì)场。另外，5月4日美(měi)联储议息会(huì)议将再迎(yíng)来加息(xī)窗口，对此投资者也(yě)高度关注(zhù)美联储利率政策的变化，宏观层面的不确定性成为(wèi)影响整个金融市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)因素，这(zhè)是投资(zī)者(zhě)需要(yào)注(zhù)意(yì)的风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加(jiā)息决议，市场对美联(lián)储加息25个BP的概率预测在80％以上，并且由于(yú)近期美(měi)联储官员(yuán)表态偏鹰(yīng)，对于后续何时停止(zhǐ)加息仍(réng)有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，基(jī)于(yú)当前(qián)欧元区的高(gāo)通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和英国(guó)央行也将维持加息(xī)政策，因此市场对于海外经济衰(shuāi)退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　不过，从当前来看(kàn)原油市场基本面表现尚可，整体供(gōng)需局势并未大幅(fú)恶化。杜冰沁分析认为，即将到来的五(wǔ)一长假和美(měi)国夏季出行(xíng)旺季预(yù)计(jì)对于需求会有一定支(zhī)撑，预(yù)计(jì)近期国际油价仍将面临宏观(guān)情绪和基(jī)本面的博弈。

　　申万期货能化分析(xī)师(shī)董超也表示，后(hòu)市原(yuán)油(yóu)供(gōng)需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产(chǎn)会对油价尤其是亚洲地区(qū)的油(yóu)价带来极大影响；此外(wài)美国原油活跃(yuè)钻井平(píng)台已(yǐ)经连续半(bàn)年维持低位，1230万桶/日的产量(liàng)将越来越难以持续，后续的减产将很快到来；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观(guān)面的悲(bēi)观情绪或将逐步(bù)消退，后(hòu)期原油市场将转(zhuǎn)入对(duì)供应面的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月份油价上下区间将更为模糊，在美国(guó)储备(bèi)政策难以改动的情况下，底部(bù)支撑力(lì)度变(biàn)弱(ruò)。但从供求关系上，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的(de)下滑将有助于(yú)油价的稳定(dìng)。”董超表示，预计5月油价整(zhěng)体即将维持区(qū)间(jiān)振荡(dàng)，振荡幅度(dù)预(yù)计将更(gèng)宽(kuān)，受宏观及基本面风险波动(dòng)的(de)影(yǐng)响也会更大(dà)。

　　在杨安看来(lái)，周三公布的EIA报告(gào)显示原油超预期降(jiàng)库，且美国汽油需(xū)求较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动预期管理(lǐ)下，预计(jì)今(jīn)年年内剩余时段供应(yīng)紧张将是原油市(shì)场主基调，当然全球经(jīng)济面(miàn)临(lín)衰退风险及欧美市场需求疲弱也会在一定程度上抵消(xiāo)供(gōng)应(yīng)紧张给市(shì)场带来的担(dān)忧(yōu)。总(zǒng)体来看，当前油价处在宏观利空与(yǔ)供应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂局面下(xià)，短期内担忧情(qíng)绪主导(dǎo)油价回(huí)落，中(zhōng)长期来看(kàn)油价或(huò)继续大区间(jiān)振荡。

　　高硫燃料油(yóu)供(gōng)需偏紧(jǐn)

　　昨(zuó)日(rì)，因原(yuán)油大幅下(xià)挫，成本下降(jiàng)导致相关性较强的高硫(liú)燃料油、低(dī)硫燃料油、沥青等品种也出现较大跌(diē)幅。截至(zhì)昨天下午(wǔ)收盘，燃料油、低硫燃料油和(hé)沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记(jì)者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受(shòu)到油(yóu)价(jià)影响(xiǎng)，自身基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供需相对偏(piān)弱(ruò)。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，高硫燃(rán)料油市场整(zhěng)体供应(yīng)持续(xù)偏紧。供(gōng)给端方面，随着(zhe)发电旺(wàng)季的临(lín)近，本月从(cóng)中东进口(kǒu)到新加坡的高硫燃料油降至(zhì)历史低点，环比下降三(sān)分之二(èr)，但(dàn)同时本月俄罗(luó)斯高(gāo)硫燃(rán)料油(yóu)流入量(liàng)有(yǒu)所(suǒ)上升，抵消了一部分中东出(chū)口的下(xià)滑；需求端(duān)方面，中东南亚公用事(shì)业发电需求的增长(zhǎng)以及稳定的船燃加(jiā)注活动(dòng)都将对(duì)亚洲(zhōu)高硫燃料油市场形成(chéng)良好的(de)支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料(liào)油方面，杜冰(bīng)沁表示，此前科(kē)威特(tè)炼厂计划外检修导致(zhì)部分船货延期，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的(de)装置正在(zài)逐渐重启，但(dàn)由于开斋(zhāi)节整体(tǐ)进(jìn)程较(jiào)慢，预计原定本月底(dǐ)恢复的时间会(huì)有所推(tuī)后，对于亚洲低硫燃料油(yóu)市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较为(wèi)平(píng)淡。

　　“总体来看(kàn)，高、低燃料油在(zài)基本面(miàn)的支撑下，预计后市走(zǒu)势或较原油更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体回升空间或更(gèng)显著(zhù)。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)说。

　　杨安表(biǎo)示(shì)，短期内原油系品种(zhǒng)波动将主要受(shòu)到原油(yóu)价格(gé)的影响，不过基本面差异(yì)还是(shì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)会让各品(pǐn)种表现有强弱之分，具体来看(kàn)，需求即(jí)将迎来旺季的高硫燃料油整体表(biǎo)现将强于低硫(liú)燃料油。

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