本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)下行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联(lián)储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家(ji护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是(shì)作(zuò)为A股第二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不(bù)大(dà)。

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