财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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