随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(s三大球和三小球分别是什么 三大球的起源àn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配置(zh三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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