“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持(ch比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁í)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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