编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(z女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思hāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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