在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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