美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下(xià)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达凶猛的意思是什么 凶猛的近义词470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(mín凶猛的意思是什么 凶猛的近义词g)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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