分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体(tǐ)系产(chǎn)生重大(dà)不(bù)利影响的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的(de)证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的(de)规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应(yīng)当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出为什么懂手机的人都不用华为，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基为什么懂手机的人都不用华为金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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