昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存说唱歌手bp，说唱b7是什么意思栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.说唱歌手bp，说唱b7是什么意思2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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