编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联(l黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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