射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在(zài)一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，先后引入(rù)了华(hu什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级á)兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触(chù)底回(huí)升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是(shì)射频领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素(sù)影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期(qī)等多个知名资(zī)方什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级>

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机(jī)以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智(zhì)能(néng)手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动(dòng)终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中称，是(shì)由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级微招股书显示，公(gōng)司目前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的(de)大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频(pín)以外的业(yè)务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位，增加头(tóu)部客(kè)户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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