北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā35c到底有多大，35c是多少)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱35c到底有多大，35c是多少

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 35c到底有多大，35c是多少