编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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