4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(ji一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者à)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，202一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者3年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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