近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(b爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解iān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作(zuò)的(de)不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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