昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōn新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息g)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(z新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息hì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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