A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多jié)为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年(nián)资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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