5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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