今年(nián)以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

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　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗gèng)具有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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