财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个200克是几两 200克是多少毫升偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主(zh200克是几两 200克是多少毫升ǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“200克是几两 200克是多少毫升移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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