5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别为什么梅西的人缘远比c罗好激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(为什么梅西的人缘远比c罗好zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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