“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)馈赠的意思路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)馈赠的意思竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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