如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进(jìn)一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来(lái)，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国债务上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公(gōng)司的回精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(huí)购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报(bào)的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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