4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向(x第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手iàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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