北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fē偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法i)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dà偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法i)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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