在华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人(rén)士将资(zī)金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在(zà牛鬼蛇神是什么生肖i)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业(yè)财(c牛鬼蛇神是什么生肖ái)报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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