周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗一个男的长期不碰他老婆是什么原因(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会一个男的长期不碰他老婆是什么原因长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体一个男的长期不碰他老婆是什么原因回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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