近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国(guó)最(zuì)成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游族(zú)网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯长的(de)市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是(shì)靠(kào)故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的(de)原因。

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