周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在75寸电视长宽是多少市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象(x75寸电视长宽是多少iàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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