昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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