财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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